Главная Иностранные языки Информатика Искусство и культура Исторические личности Матметоды в эк-ке Метрология Неопределено Режущий инструмент Реклама и PR Ресторанно-гостиничный бизнес бытовое обслуживан Государственное регулирование и налогообложение Гражданское право Гражданское процессуальное право САПР Стратегический менеджмент Схемотехника Уголовное право Уголовный процесс Управление персоналом Физика Эктеория Электротехника Этика эстетика Юридпсихология Карта сайта	Рефераты. Иностранные инвестиции в экономике России Иностранные участники могут проводить операции на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ), которая является единственной торговой площадкой для государственных облигаций. Помимо ММВБ, в на­стоящее время инфраструктуру фондового рынка образуют 14 организаторов торговли, 5 клиринговых организаций, 164 депозитария и 119 реестродер­жателей. Несмотря на достаточно разветвленную инфраструктуру, торговля акциями остается высококонцентрированной. Более 95% оборотов рынка приходится на сделки с акциями 10 эмитентов. Крупнейшие брокерско-дилерские компании (15 расположены в Москве и контролируют более 80% всех операций). По-прежнему широко распространена практика проведения оффшор­ных операций. По оценкам профессиональных участников рынка на долю оффшоров приходится не менее 60% оборота всех операций с акциями рос­сийских предприятий. Финансовый и фондовый кризисы провели четкий водораздел, оставив «на плаву» наиболее жизнеспособные компании, способные вести разумную инвестиционную политику в сложных условиях рынка, активно расширяющие свои инвестиционные возможности. В результате в 1999 г. по итогам торгов акциями российский фондовый рынок оказался самым дина­мичным в мире. По состоянию на середину 2000 г., Федеральная комиссия по ценным бумагам России оценивала рыночную капитализацию российских компаний в 50 млрд. долл., что составляло 33% от ВВП. 2.3.Прочие инвестиции Официальная статистика России к «прочим инвестициям» относит торговые кредиты, прочие кредиты, банковские вклады и кредиты правительств иностранных государств, выданные под гарантии правительства Российской Федерации. Фактически под прочими инвестициями в российской статистике следует понимать ссудные инвестиции. В последние годы в мировой экономике прослеживается устойчивая тенденция к росту ссудных инвестиций. Как показывает мировой опыт, практически ни одно государство в мире при создании развитой рыночной экономики не могло обойтись без внешних заемных финансовых ресурсов. В современном мире экспорт ссудного капитала осуществляется как по государственной, так и по частной линии, на двусторонней и многосторонней основе, на льготных и коммерческих условиях. По целевому назначению это могут быть официальная государственная помощь развитию, кредиты на осуществление конкретных инвестиционных проектов, техническая помощь, экспортные кредиты, облигационные займы и др. Большая часть ссудных инвестиций приходится на международные финансовые организации (МБРР, МВФ, МАР, МФК, ЕБРР, АзБРР И ДР.), крупные коммерческие банки и банковские консорциумы, национальные фонды экономического сотрудничества с зарубежными странами и др. Как свидетельствует мировая практика, более жесткие условия займов и кредитов предлагают частные банки и государственные организации при кредитовании экспортных поставок. С точки зрения обычных коммерческих условий (срок кредита, льготный период, уровень процентной ставки) наиболее предпочтительными являются кредиты международных финансовых организаций и двусторонняя помощь развитию. Исходя из этого, в основном строится структурная политика правительства России по привлечению ссудных инвестиций.   2.4.Иностранные инвестиции на рынке государственных долговых обязательств Рынок государственных ценных бумаг России начал форми­роваться в начале 90-х годов. К середине 90-х годов ведущим сегментом рос­сийского финансового рынка являлись Государственные краткосрочные обя­зательства (ГКО) и Облигации федерального займа (ОФЗ), которые фактиче­ски стали системообразующим элементом данного рынка. С января 1996 г. на рынок ГКО-ОФЗ были допущены нерезиденты, ко­торые могли работать на рынке по особой схеме через уполномоченные бан­ки, позволявшей Банку России контролировать влияние иностранных инве­стиций на рынок ГКО-ОФЗ. Допуск иностранных инвесторов на внутренний рынок долговых обязательств рассматривался как один из рычагов воздейст­вия на рыночную конъюнктуру, состояние золотовалютных резервов и ва­лютного курса рубля. Высокая доходность ГКО-ОФЗ стала основным фактором быстрого роста объема иностранных инвестиций в государственные ценные бумаги, что вынудило правительство ввести ежемесячные, а затем и еженедельные лимиты для инвестиций нерезидентов. По оценкам специалистов, в 1996 г. в ГКО-ОФЗ иностранные инвесторы вложили около 3-4 млрд. долл., что зна­чительно превышало объем прямых инвестиций в различные отрасли рос­сийской экономики. Следует подчеркнуть, что основные средства инвесторов-нерезидентов на рынке ГКО-ОФЗ первоначально были представлены рискокапиталом, объемы которого были объективно ограничены общей стратегической неоп­ределенностью процесса капиталовложений иностранных инвесторов в российские ценные бумаги. В последующие годы кроме рискокапитала на рын­ке государственных ценных бумаг появились институциональные иностран­ные инвесторы, что привело к увеличению общего объема инвестиций к 1998 г. примерно до 10-11 млрд. долл. Финансовый кризис, который разразился в России после 17 августа 1998 г., привел к дефолту и фактически разрушил рынок ГКО-ОФЗ, образо­вавшаяся государственная задолженность России перед нерезидентами была реструктурирована на невыгодных для иностранных инвесторов условиях.   2.5.Еврооблигации Новой формой привлечения иностранного капитала в Россию в середине 90-х годов стал выпуск и размещение еврооблигаций евробондов, номинированных в валютах ведущих стран мира. Выход на евро­пейский рынок капитала стал возможен после присвоения России крупней­шими рейтинговыми агентствами «Standard & Роог's» и «Мооdy's» кредит­ного рейтинга. Еврооблигации служили тем же целям, что и Государствен­ные казначейские облигации (ГКО) и Облигации федерального займа (ОФЗ), с их помощью финансировался дефицит государственного бюджета. Следует подчеркнуть, что привлечение финансовых ресурсов путем эмиссии еврооблигаций в тот период было значительно выгоднее для России, чем выпуск ГКО и других видов долговых обязательств для внутренних ин­весторов, поскольку доходность по ним была существенно ниже, и обходи­лись они Минфину дешевле внутренних долговых обязательств. Кроме того, выпуск еврооблигаций является одним из способов снижения странового риска для иностранных инвесторов. Объем первого выпуска еврооблигаций составил 500 млн. долл., с фик­сированной ставкой и сроком обращения. В 1997 г. Россия привлекла с евро­пейского рынка капиталов порядка 1,3 млрд. долл.   Таблица 5     Выпуски российских облигаций в 1996 – 1998 гг.
Выпуск	Срок обращения	Объем выпуска	Спрэд*	Цена разме-щения	Купон	Дата погашения
Россия I	5 лет	$1 млрд.	345базисных пунктов	99,567	9,25%	28.11.2001
Россия II	7 лет	DM 2 млрд.	370базисных пунктов	101,75	9 %	25.03.2004
Россия III	10 лет	$2 млрд.	365базисных пунктов	99,164	10 %	26.06.2007
Россия IV	7 лет	DM 1,25 млрд.	475базисных пунктов	99,668	9,375%	31.03.2005

Источник: «Обзор экономики России» №1, 2001

* Превышение доходности над государственными облигациями (США – для выпуска в американских долларах, Германии – для выпусков в немецких марках) с аналогичным сроком обращения 100 базисных пунктов – 1 %.

Финансовый кризис создал целый ряд проблем для России при выполнении своих обязательств перед западными партнерами по выплате купонных доходов по облигационным займам, как на федеральном, так и на региональном уровне. При этом на федеральном уровне это единственные долговые обязательства, по которым российское правительство не прекращало выполнение своих обязательств перед иностранными инвесторами.

3.Распределение Иностранных инвестиций

 

3.1.Отраслевое распределение капиталовложений

   

Анализ отраслевой структуры иностранных инвестиций в России в 90-е годы позволяет сделать вывод, что приток зарубежных капиталовложений ограничивается не только наличием высоких политических и экономических рисков, но и противодействием сил, стремящихся избежать конкуренции на внутреннем рынке. Наиболее динамичные отрасли экономики России стремились не пускать к себе иностранные компании, чтобы не делиться с ними контролем над предприятиями и соответственно прибылью. Те же отрасли, в которых складывалось критическое положение и стоял вопрос о выживании, уступали контроль ради самосохранения. В результате наиболее доступными для иностранных инвесторов оказались отрасли, переживающие серьезные трудности. Это имеет свою положительную сторону, так как иностранные капиталы оказывали поддержку тем, кто нуждался в них в наибольшей степени.

За период проведения экономических реформ значительно изменилась отраслевая структура иностранных капиталовложений. В 1993 г., по данным Госкомстата России, из общего объема инвестиций в размере 1,9 млрд. долл. было вложено в машиностроение и металлообработку 23,2%, в торговлю и общественное питание - 16,3, в строительство - 5,3, в целлюлозно-бумажную промышленность - 4,5%, в промышленность стройматериалов -3,8%. В 1994г. произошли значительные изменение в структуре иностран­ных инвестиций. В экономику России было вложено более 1 млрд. долл., из которых большая часть приходилась на прямые инвестиции. Основной сфе­рой приложения иностранного капитала был топливно-энергетический ком­плекс - 49,5% (521,7 млн. долл.). Остальная часть вложений распределялась следующим образом: 9,8% (103,0 млн. долл.) инвестиций было направлено в торговлю и общественное питание, 5,6% (59,0 млн. долл.) - в строительство, 4,7% (49,5 млн. долл.) - в целлюлозно-бумажную промышленность, 43,4% (43,4 млн. долл.) - в машиностроение и металлообработку, 26,8% (276,7 млн. долл.) приходилось на прочие отрасли. На топливно-энергетический ком­плекс России приходилась и большая часть всех ссудных инвестиций, нако­пленный объем которых в 1994 г. превышал 8 млрд. долл. В эту отрасль рос­сийской экономики было привлечено кредитов Эксимбанка США на сумму 4,5 млрд. долл., Мирового банка - 2,6 млрд. долл., и Эксимбанка Японии -1 млрд. долл.

В 1995 г. продолжились изменения в отраслевом распределении ино­странных вложений. Из-за роста издержек производства наметилась тенден­ция к снижению инвестиционной привлекательности добывающей промышленности. На первые позиции вышли торговля и общественное питание, а также финансовая, банковская, страховая сферы и пищевая промышлен­ность. Резко сократилась доля топливно-энергетического комплекса, маши­ностроительных отраслей, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности. Отраслевое распределение зарубежных вложений в эко­номику России в 1995 г. свидетельствует об определенной диверсифика­ции сферы приложения иностранного капитала и изменении приори­тетов для инвесторов. Многие отрасли российской экономики, которых ранее игнорировали иностранные компании, показали свои высокие, потен­циальные возможности для получения прибыли как в среднесрочном, так и в долгосрочном плане. В 1996 г. на первое место в отраслевом распределении иностранных инвестиций вышли кредитно-финансовая сфера и страхование (27,3%), на долю пищевой промышленности приходилось 7,9%, топливно-энергетического комплекса - 7,8, торговли и общественного питания - 6,8, машиностроения и металлообработки - 5,0, деревообрабатывающей и цел­люлозно-бумажной промышленности - 4,6, науки и научного обслуживания - 1,0, строительства- 0,5%. В 1997 г. сохранилась наметившаяся тенденция к росту иностранных инвестиций в финансовую и банковскую систему, а также в сферу страхования, в которую в 1995 г. было вложено 398 млн. долл., в 1996 г. - 1,9 млрд., в 1997 г. - 4,4 млрд. долл.

Объем накопленных иностранных инвестиций в российскую банков­скую систему по состоянию на начало 1998 г. оценивался в 7,7 млрд. долл., что соответствовало примерно 8% от общего размера банковского капитала России. Следует подчеркнуть, что российским законодательством доля ино­странных банков ограничена 12% от общего размера капитала российских банков. С середины 90-х годов повышенный интерес иностранные инвесто­ры проявляют к вложению капитала в развитие средств связи и телекоммуникаций. В конце 90-х годов на рынке средств связи России наблюдался своеобразный бум. По количеству крупных проектов в области телекомму­никаций Россия опережала все страны мира.

В 1998 г., несмотря на валютно-финансовый кризис, сохранилась отрас­левая структура предыдущего года. Большая часть инвестиций приходилась на кредитно-финансовую сферу (32,5%) и топливную промышленность (16%).

В 1999г. произошло определенное изменение структуры иностранных инвестиций в российскую экономику. Во-первых, резко сократились вложения в кредитно-банковскюу систему (1,2%), увеличились прямые инвестиции в реальный сектор экономики и прежде всего в пищевую промышленность (14,8 %), торговлю и общественное питание (17,0 %), транспорт (5,5 %), черную металлургию (5,4 %). На высоком уровне сохранились инвестиции в топливно-энергетический комплекс – 17,8 %.

Отраслевая структура накопленных инвестиций отражает приоритетные сферы приложения иностранного капитала в России – это валютно-финансовая сфера (включая управление), топливно-энергетический комплекс, пищевая промышленность и связь, на которые на начало 2000 года приходилось более половины всех вложений.

Таблица 6

 

Отраслевая структура накопленных иностранных инвестиций в России (по состоянию на начало 2000г.)

Иностранные инвестиции

В том числе: прямые инвестиции

Отрасли

Млн.долл.

%

Млн.долл.

%

Всего

в том числе

29252,9

100,0

12757,1

100,0

Управление и валютно-финансовая сфера

9353,6

32,0

7,4

0,1

Топливная промышленность

4358,8

14,9

2210,3

17,3

Пищевая промышленность

3166,1

10,8

2568,6

20,1

Связь

2673,8

9,1

2243,4

17,6

Торговля и общественное питание

1794,1

6,1

1312,9

10,3

Машиностроение и металлообработка

1513,3

5,2

533,1

4,2

Транспорт

922,1

3,2

682,7

5,3

Общая коммерческая деятельность по обеспечению функционирования рынка

700,9

2,4

385,2

3,0

Лесная, деревообрабатывающая и цел.-бум. пром-ть

678,3

2,3

496,3

3,9

Цветная металлургия

642,7

2,2

279,5

2,2

Источник: Общество и экономика, №1 – 2001

     Ситуацию с основными инвестиционными проектами, включающие иностранные инвестиции, можно охарактеризовать следующим образом. Наиболее крупные проекты сосредоточены в нефтяной и газовой   промышленности. Было создано около пятидесяти нефтеперерабатывающих предприятий с участием американских, британских, немецких, французских, канадских, японских и других инвесторов. Некоторые большие проекты, функционирующие в рамках соглашений о разделе продукции, находятся в процессе разработки или реализации, а важнейшие проекты по транспортировке газа скоро будут начаты.

        На втором месте по объему привлеченных иностранных прямых инвестиций стоит пищевая промышленность. В процессе осуществления находится достаточно большое число проектов, некоторые с участием российских партнеров, а некоторые предприняты самостоятельно иностранными фирмами. Ведущие многонациональные компании участвуют в российской кондитерской и мясоперерабатывающей  промышленности, в производстве безалкогольных напитков, пива и табака.

        В области авиакосмической промышленности в целом завершен проект “Sea Launch”, являющийся совместным предприятием с участием российских, украинских, американских и норвежских компаний. Также группа российских компаний осуществила совместный проект с египетской компанией по производству самолетов марки «Туполев». В рамках этого проекта произведены один грузовой и два пассажирских самолета. Кроме того, было объявлено о проектах по производству самолетов марок «Илюшин» и МИГ, но из-за недостатка финансирования эти проекты еще не реализованы.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5