Учитывая, что инвестиционный
проект – частный случай реальных инвестиций, то в /2/ автор дает определение
риска инвестиционного проекта, как вида ситуации, связанной с выбором
альтернативного исхода в ходе осуществления мер и мероприятий, присущих
инвестиционному проекту.
Там же автор выделяет две
группы рисков, присущих инвестиционному проекту: систематический риск, который
включает в себя политический, форс-мажорный, производственный и криминальный
риск, и несистематический риск, включающий в себя валютный, конъюнктурный,
финансовый, кредитный и риск платежа. Таким образом, общий риск инвестиционного
проекта является суммой двух приведенных групп рисков.
Форс-мажорный риск связан с
резким непредсказуемым и бесконтрольным изменением среды и возникновением
бесконтрольных влияний, оказываемых на объект риска.
Политические риски, как
правило, разделяют на четыре группы: риск национализации и экспроприации без
адекватной компенсации, риск трансферта, связанный с возможными ограничениями
на конвертирование местной валюты, риск разрыва контракта из-за действия
властей страны, в которой находится компания, риск войны и гражданских
беспорядков.
К политическим рискам
относят и риски изменения налогового режима, запреты на использование кредитных
карт.
Риск трансферта связан с
переводами местной валюты в иностранную.
Риск разрыва контракта
предусматривает ситуации, когда не помогают ни предусмотренные в договоре
штрафные санкции, ни арбитраж: контракт разрывается по не зависящем от
партнера причинам, в связи с изменением национального законодательства.
Риски изменения
макроэкономической ситуации в основном связаны с неконтролируемой инфляцией,
что приводит к непредсказуемому изменению стоимости денег и рентабельности
инвестиций.
Производственный риск связан
с изменением внутренней среды (факторов производства). Основные источники
производственного риска – неустойчивость спроса и цен на сырье и готовую
продукцию, производственный брак, уплата повышенных налогов, отчислений и
штрафов.
Валютный риск связан с
колебаниями курсов валют как внутри страны относительно валюты платежа, так и
на международных рынках.
Финансовые риски связаны с
абсолютным преобладанием кредитных договоров на короткие сроки и плавающей
процентной ставкой, которую финансовые институты могут менять без согласования
с заемщиком, а также низкой платежеспособной дисциплиной и длительным
прохождением расчетов.
Конъюнктурные риски связаны,
в частности, с непредсказуемостью изменения закупочной цены товаров, ростом
издержек обращения, потерями товара при хранении и транспортировки.
Кредитные риски обусловлены возможностью невыполнения
фирмой своих финансовых обязательств перед инвестором.
Риск платежа связан с задержками получения финансовых
средств.
Как пишет автор в /7/, наиболее распространенной мерой
риска коммерческого или финансового решения или операции следует считать
среднеквадратическое отклонение (положительный квадратный корень из дисперсии)
значения показателя эффективности этого решения или операции. Чем меньше
разброс результата решения, тем более он предсказуем, то есть тем значение
риска меньше.
Для оценивания риска применяются также и различные меры
рассеяния: диапазон, полумежквартильный диапазон, дисперсия или вариация,
полувариация, абсолютное среднее отклонение, которые подробно рассмотрены в
/7/.
В мировой практике финансового менеджмента используются
различные методы анализа рисков инвестиционных проектов. К наиболее
распространенным из них следует отнести: метод корректировки нормы дисконта,
анализ чувствительности критерия эффективности (чистый дисконтированный доход,
внутренняя норма доходности и другие), метод сценариев, анализ вероятностных
распределений потоков платежей, деревья решений, метод Монте-Карло
(имитационное моделирование), метод нечетко-множественной оценки.