|
|
8 |
6 |
6 |
||||
|
Коэффициент инфляционной корректировки |
1 |
1,15 |
1,12 |
1,1 |
1,08 |
1,06 |
1,06 |
|
Коэффициент инфляционной корректировки нарастающим итогом |
1 |
1,15 |
1,288 |
1,4168 |
1,5301 |
1,622 |
1,7193 |
|
Норматив дисконтирования |
- |
16,5 |
16,5 |
16,5 |
16,5 |
16,5 |
16,5 |
|
Коэффициент дисконтирования |
1,00 |
0,86 |
0,74 |
0,632 |
0,543 |
0,47 |
0,4 |
Расчет коэффициента дисконтирования велся по формуле at=, где Е - норматив дисконтирования, а t - номер года по порядку (2000 - 0-й год, 2006 - 6-й год). С учетом того, что экономическая обстановка в России, по прогнозам аналитиков будет улучшаться (ожидается снижение ставки рефинансирования), принимаем норматив дисконтирования равным 1/2 от нынешней ставки рефинансирования (35%).
Как уже упоминалось выше, банк выдает кредит равный 50% от объема необходимых на реализации данного проекта средств, номинированный в рублях (последнее обусловлено партнерскими отношениями двух участников проекта в составе ФПГ). Базой под процент выплат по кредиту является в данном проекте балансовая прибыль. Ставка процента принимается равной 20%. Ниже приведен график погашения основной суммы кредита и процентов по нему:
Таблица 3.5. График капиталовложений и погашения банковского кредита в 2000–2006 годах.
Таблица 3.5
Показатели
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
1
2
3
4
5
6
7
8
1) Капиталовложения, млн.руб:
- за счет
банковского
кредита;
9,9912
-
-
-
-
-
-
- за счет
собственных средств.
9,9912
-
-
-
-
-
-
2) Погашения процентов по
кредиту, млн.руб.
-
-
2,0434
2,0953
2,3028
2,4711
2,6493
3) Возврат
основной суммы кредита, млн.руб.
-
-
-
2,4978
2,4978
2,4978
2,4978
Оценка эффективности проекта проводится на основании сопоставления денежных потоков, спровоцированных его реализацией. Поэтому рассмотрим различные направления и рассчитаем значения денежных потоков. Результаты приведены в таблице 3.6:
Таблица 3.6. Результаты определения денежных потоков участников проекта в течение его эксплуатационной фазы, млн.рублей
Таблица 3.6
Показатели
Годы
2002
2003
2004
2005
2006
1
2
3
4
5
6
1. У АООТ "Челябинский трубопрокатный завод"
1) Выручка
а) в базисных ценах
87,6310
99,3269
99,3269
99,3269
99,3269
б) в прогнозных ценах
112,8687
140,7264
151,9801
161,1082
170,7728
2) Текущие издержки
а) амортизация
1,0402
1,1442
1,2357
1,3099
1,3885
б) материальные .затраты
76,3495
95,9823
103,6579
109,8837
116,4754
в) зарплата
2,3395
2,6838
2,8984
3,0725
3,2568
г) начисления на зарплату
0,9356
2,1777
2,3518
2,4931
2,6427
д) прочие
9,6301
10,5931
11,4403
12,1274
12,8549
Продолжение таблицы 3.6
1
2
3
4
5
6
е) Итого затрат
90,2950
112,5811
121,5841
128,8866
136,6182
3) Оборотный капитал
а) всего
9,4609
11,8354
12,7819
13,5496
14,3624
б) прирост
2,1155
2,3745
0,9465
0,7677
0,8128
4) Погашение процентов по кредиту
2,0434
2,0953
2,3028
2,4711
2,6493
5) Погашение основной суммы кредита
-
2,4978
2,4978
2,4978
2,4978
6) Налоги
12,3567
15,1709
16,3841
17,3682
18,4101
а) на пользователей автодорог
2,8217
3,5182
3,7995
4,0277
4,2693
б) на нужды образования
0,0234
0,0268
0,0290
0,0307
0,0326
в) на содержание ЖКХ
1,6930
2,1109
2,2797
2,4166
2,5616
г) на имущество
0,5147
0,5662
0,6115
0,6482
0,6871
г) НДС
7,3038
8,9488
9,6644
10,2449
10,8595
д) Итого затрат
104,6951
132,3451
142,7688
151,2237
160,1754
7) Налогооблагаемая прибыль
8,1736
8,3812
9,2113
9,8845
10,5973
8) Налог на прибыль
2,4521
2,5144
2,7634
2,9654
3,1792
9) Чистая прибыль
5,7215
5,8669
6,4479
6,9192
7,4181
10) Финансовый итог
4,6462
4,6366
6,7371
7,4614
7,9938
2. У Носта-банка
2,0434
4,5931
4,8006
4,9689
5,1471
Поступление процентов по кредиту
2,0434
2,0953
2,3028
2,4711
2,6493
Поступление основной суммы долга
-
2,4978
2,4978
2,4978
2,4978
Отметим, что величины всех составляющих финансовых потоков определялись с учетом инфляционной корректировки (в прогнозных ценах).
Налоги рассчитывались следующим образом:
Ø на нужды образования Þ 1 % от фонда заработной платы;
Ø на содержание жилищно-коммунального хозяйства Þ 1,5 % от выручки;
Ø на пользователей автодорог Þ 2,5 % от выручки;
Ø на имущество Þ 2% от стоимости имущества;
Ø на добавленную стоимость Þ 20% от стоимости, добавленной обработкой.
Прирост ЧОК возмещается из чистой прибыли, что также учитывалось при расчете финансовых итогов.
Далее рассчитаем показатели значения основных показателей эффективности. Причем сроки окупаемости инвестиционного проекта для обоих его участников определяем графически, а внутреннюю норму прибыли на специальной компьютерной программе. Результаты расчетов представлены ниже.
Таблица 3.7. Результаты определения показателей эффективности для обоих участников проекта.
Таблица 3.7
№ п/п
Год
Единовременные затраты
Финансовый итог
Дисконтированный эффект
в момент времени t
дисконтированный
в прогнозных ценах
дисконтированный
в момент времени t
интегральный, нарастающим итогом
1
2
3
4
5
6
7
8
I. У АООТ "Челябинский трубопрокатный завод"
0
2000
9,9912
9,9912
-
-
-9,9912
-9,9912
1
2001
-
-
-
-
0,0000
-9,9912
2
2002
-
-
4,6462
3,4233
3,4233
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12
При использовании материалов активная ссылка на источник обязательна.